Holmes思想起

2007年10月6日星期六

蘇黎士投機定律

賺錢有沒有方法?事實上，這個問題一直令許多想要發財的人感到困扰。台灣股市已經飄漲三、四個年頭，您是否賺到了錢?您對自己操作的表現感到滿意嗎?是不是有改善的方法?

　　您能擊敗股市嗎?或是說，您操作股票所獲得的投資報酬率，會比股市的表現好嗎?如果是，那么(麼)你已經稱得上專家，甚至可說是贏家，不必再另請高明，而大可我行我素按照自己的方法去操作，否則就不妨平心靜氣的反省自己為什么(麼)無法擊敗股市。

　　但是什么(麼)是股市的表現呢?簡單的說就是股市的漲幅。以1989年台灣股市為例，1月5日台灣股價加權指數是4873.01點，12月28日封關時指數漲到了9624.18，年漲幅約為97％，這就是股市的表現。如果你的操作成績低于97％，這就表示你已經被當了。

　　這種說法的理由是，如果你在元月1日將資金投入，經過一年的時間，你的本金也應該和服市同步增長，根本無庸費心，因為股市的浪潮自然會將你的錢往上推，衹要你搭上了這條船。或許你不認為這是合理的說法，但我們也無須爭論。這里所要說的是，如果你對自己的操作成績不滿意，或是認為自己的表現比股市差，那就不妨看看蘇黎士投機定律的教導是否能改善你的投資成績?

　　蘇黎士投機定律(Zurich Axiom)是早期在華爾街股市從事股票投機，并希望因此而致富的一群瑞士人所使用的術語。它包括一套實用且相關的定律，可提供任何投資者或投機者(投機和投資根本是一回事，因此以下投機和投資會交互使用)，從事金錢遊戲并控制風險的法則。

　　這里要注意的是，它是陳述有關控制風險的方法，而不是要你．避免風險，因為任何投資都有風險，對嗎?用這些定律檢討自己的得失并身体力行，你可能就會在今天大展鴻圖。

定律1．如果你對自己從事的投機不感到憂慮，那么(麼)你冒的風險肯定不夠。
　　這句話是說，投資的資金一定要足，切勿聽信專家所謂的“用閒置資金投資”的建議。當然問題在于多少錢才算足．但是我們不妨從反面來思考。如果你用所謂的閒錢十萬元來投資股票，請問今年你可能賺多少?賺了一兩倍又能增加自己多少財富?干(幹)脆直截了當的說，賭小錢絕對賺不到大錢，你以為如何?但這并非要你去大賭，而是要告訴你，投機的金額要大到讓自己很在意或憂慮才行，而這就是合理或足夠的投資金額。當然每個人所能承受的憂慮程度不同，因此投機的金額亦因人而异。

　　這條定律也涵蓋了兩項次要原則，一是在你認為已經發掘了好投機機會時，盡量下足額的資金，二是切勿相信所謂的“不要把所有錢放在一個籃子”分散風險的建議，因為你不是大玩家。過份分散資金同樣也分散獲利的機會。

　　總之，要學習下大賭注，不要怕賠錢，不要怕讓自己心理受到創傷。事實上衹要控制得當，最差的狀況也不過是使自己再窮些而已。但相反地，獲利的機會也將無可限量，或許甚至可以讓自己脫難窮困。

定律2．盡早獲利了結。
　　這個定律要求你要節制自己的貪婪心理。在操作股票時，貪婪會表現在股價持續飄漲時的惜售，而原因是伯后(後)悔。這也就是說，害怕在賣掉股票之后(後)，股票會繼續上漲。的確每個人都有這種經驗，有時候它會令人懊惱得寢食難安。甚至會讓有些人到了口中念念有詞的地步。但是華爾街一直流行一句話是﹕“當股票賣掉之后(後)，別再過問股價的漲跌。”

　　華爾街老手的做法是，在進場買進股票一段時間，不管是賺還是賠，到了自己認為應該結束的時候就強迫自己結束，然后(後)讓自己好好輕松(鬆)一番，完全不再過問股市。根据統計，這段輕松(鬆)時間認一兩周到一兩個月后(後)不等。

　　至于遊戲結束的時間如何決定呢?通常的作法是，事先決定自己希望達到的獲利率，衹要目標一達成就立即脫身。這條定律要告訴你的就是，要求自己在股價攀升到頂點之前脫手，不要期望命運之神會持續賜福予你。
　　由于股票遊戲并沒有明訂的起點或終點，一切都要靠自己決定，因此自己就是自己的裁判。當預定目標達成后(後)，立即脫手，甚至退場后(後)股價持續在攀升，也要壓抑自己的貪念，不要被勝利沖昏頭，又再進場。

定律3．當船開始下沉時，不要禱告，赶快脫身。
　　換句話說，當股市走勢趨于惡化時，就要立即脫身，甚至立即停損認賠，不要讓自己套牢。在這方面投資人要克服的心理障礙，不衹是除了怕股票賣掉之后(後)的立即反彈，另外兩大心理障礙是，不愿承受小額損失，以及始終盼望股市會反彈而死不承認自己眼光錯誤。事實上，買錯或賣錯是很普通的事，不足大驚小怪，衹是要避免錯得太离譜。

　　欣然接受多次的小額損失，但是要設法候機扳回來。華爾街交易員曾經表示，金融操作賺賠的機會都是二分之一，衹要能控制在賠小錢，而設法賺大錢，這才是賺錢賺在刀口上的道理。這個定律告誡你，當事態轉壞時，不要再心存僥幸心理，希望情況會好轉。希望是心理創傷的治療劑，但決不是從事投機活動的有效工具。任何從事股票投機的人最好接受停損做為必要的操作技巧。

定律4．人類行為是無法預測的，絕對不能相信任何能預測未來的未先知。
　　分析師或股市名嘴經常到處談論并預測股市走勢和個股股價的漲跌，但是一般投資人很少會去檢定這些預測的准確度。檢驗准確度最好的方法就是照著他們的話去做，看看成功的次數如何?獲利性如何?當然誰也不能否認有些預測是准確的，但這也不能保證你一定能賺得到錢，是嗎?

　　不過這個定律要表達的是，不要相信任何人的預測，甚至不要以此做為自己從事股票投機操作的准繩。長遠來說，這不會發生效用，金錢遊戲純屬人類行為的範疇，根本無法預測。華爾街人士的建議是，價格漲跌變化的盤面永遠是最正確的參考。不要根据任何對未來的預測的來決定投機行動的方針，最好是面對事實迅速地做出反應，決定行動的方向。

　　因此，比較正確的心態是﹕“我有理由相信這樣做會成功”，而不是“根据分析師的預測，我認為這樣做一定會成功。”當事與愿違時，別忘了定律3?立即停損。

定律5．混亂并不危險，相信規律才危險。
　　簡單的說，任何金融工具的走勢絕對不存在所謂的規律、也沒有可以絕對保證獲利的公式可循。過份相信或依賴某種公式或訣竅，長遠來看也不會有效。

　　相信股市走勢有規律存在的心理是假定了歷史會重演。許多專家經常研究以往造成漲跌的原因，而后(後)期待衹要這些原因重複出現，大勢也會因此漲跌。不過在你接受任何這類說法時不妨自問，為什么(麼)成千上萬的聰明人，窮數十年之精力研究，卻未因此而致富?或許這樣就能讓自己的腦筋清醒一點，不輕易相信這種說法。

　　此外也別太相信技術分析。事實上技術分析也衹不過是研究過去價格走勢所形成的技術形態，如頭肩頂、三角型，來決定買進賣出的操作技巧而已。事實上，你不妨照著做看看，試試准確性如何?其實成功的機會仍然是二分之一，各種走勢形態事后(後)看來或解釋起來都頭頭是道。

　　另外也不可輕信以下兩說法﹕其一是認為股價走勢必然是某些前因所造成，其二是認為自己運氣來臨了。總之，投機活動決無公式可循。在從事任何投機活動前，你都必須深思熟慮，衹要自己確定這有潛力的機會，便慷慨下注。記住，投機決不可能在有規律的情況下進行，你一定會面臨無數混亂的局面。衹要自己保待清醒，就能避免受創過深。

定律6．不要讓資金陷在某個投機工具上。隨時得保持機動性。
　　衹要資金陷入某項投機工具上，機會成本就會很高，因為資金被卡死會讓你失去投入其他獲利更高的機會。一般經驗顯示，一個人越鐘情于某項投機工具，就越不可能成為一個杰出的投機者。

　　在這方面，任何人要克服的心理障礙是，不要因為個人的偏好，而將資金陷在已經沒有希望的投機工具上。另一方面，衹要發覺有吸引你的投機機會橫在眼前，就要毫不猶豫的脫掉原來的樊籠。

　　這個定律是希望你隨時提高警覺，看看周遭的一切，不要因為自己的偏好而阻礙了其他的投機活動。所有的投機機會都要經過審慎的思考，切勿因為一些無謂的理由而阻礙了個人的行動。情勢對自己不利時要勇于脫身，不要讓自己陷得太深，無法全身而退。

定律7．衹要是能夠合理解釋的直覺或預感,就可以作為投機活動的依据。
　　這個定律相信直覺可能會是從事投機活動時有效的指導，決不可以因為它聽起來有點愚蠢而等閒視之。當直覺或預感降臨時,不妨自忖它從何而來?如果你的確在平常時間對某些投機工具曾寄予相當程度的關切或研究，甚至對它有某種程度的掌握時，就不妨相信自己的直覺。當然它也不會百分之百正確。

　　但是要注意的是，不要把希望和直覺混為一談。通常人在對某件事懷有相當程度的渴望時就會產生希望，而輕易相信這件事一定會發生。比較值得參考的辨別方法是，衹要你認為自己渴望的事將會發生時，這種心理就應該以懷疑的態度看待。相反地，當直覺告訴你，事態的發展會和你希望的方面相反時，這種直覺往往很可靠.

　　這是一個非常有趣的原理，它告訴你不要忽視直覺或預感在投機活動中所扮演的角色，而你必須以懷疑和謹慎的態度對待它。通常直覺都是從你個人以往經驗所衍生而來的，衹是你不知道它真正的來歷。當強烈的直覺指引你時，衹要能合理的加以解釋，不妨相信它，試試看。

定律8．迷信股市的漲跌受超自然力支配，這是不可能的。
　　這個定律要你別過份相信具有神祕色彩的預言。從78年開始、流行用紫微斗數判斷股市走勢，但是到底准確性如何，似乎也沒有人在意。一般投資人在這方面所犯下的偏頗都是“寧可信其有，不可信其無”。其實，你自己做預測也不見得會很离譜。如果這些預言家的預言的確有效．那么(麼)他們早就發了。因此別對求神問卦的結果估計得太高。不過如果能淡然處之，你也可以從中享受一些樂趣。

　　圣經上有句話說﹕“撒旦的歸撤旦，上帝的歸上帝。”最好還是把金錢世界和信仰世界分得清楚些，畢竟它不會帶來太大的用處。有時候，當許多人都迷信某天股市行情會崩盤時，也確實是會有影響的，但仍不致會壞到無可收拾的殘局。過份迷信的壞處是它會讓你失去投機的警覺性，而在毫無提防的情況下讓自己陷入絕境。投機最值得依賴的伙伴仍然是自己的智慧。

定律9．預期最佳狀況會發生就是樂觀，而信心則是知道如何處理最壞的狀況。決不要因為樂觀而采(採)取投機活動。
　　樂觀的入經常受人贊美，但是在金錢世界里，過份樂觀不會令你有所斬獲。以78年的選舉行情為例，利多與長紅的極端樂觀帶來的是什么(麼)?當每個人都陷于極端樂觀的情緒之中時，不妨做反向思考，或許反面才是對的。

　　當每個人都很樂觀時，自己也很容易因此而喪失獨立的判斷力。在從事投機活動時，不妨先思考好，當事態惡化時要如何處理?如果能找到答案，你就成了一個有信心的投機者。

定律10．不要跟著群眾走，他們也會犯錯。
　　持這種態度的人經常會被指為過于自負。在金錢世界里，自負并不是一個人的缺點。不過當個人的看法和群眾相异時，的確會為自己造成相當的壓力。

　　在自負方面有一個原則是可以確立的，亦即最佳的進場時機經常是當群眾都不愿進場的時刻。回想78年台灣股市于11月14日的指數高峰l0499.58點跌到12月l1日的8176.08點，當時悲觀氣氛最濃烈的時候，是否就是最佳的進場時機.

定律11．失敗時別氣餒，設法忘掉失敗的痛苦，重新再來。
　　用俗話說就是要有毅力。從事投機活動決不可以心存一次成功的心理。華爾街許多杰出交易員早年都曾數度破產，但是他們卻能不斷的嘗試、學習并且改變自己的個性，終于出類拔萃。

　　但是毅力不可以和頑固混為一談。典型的頑固是不承認自己投機所犯的錯誤，甚至設想要逢低承接，拉低平均成本。這種作法在情勢轉壞時會顯得特別吃重，甚至會損失不貲。注意它和定律3的差別。

定律12．長期計划(劃)會讓人產生未來完全在掌握之中的幻覺，決不要為自己做長期計划(劃)。
　　事實上，你真正需要的長期計划(劃)應該以錢本身做為關切的焦點。也就是要致富的意愿。要盡量避免從事長期投資，衹要有好機會就大膽投入，事態轉壞就立即抽身。人要隨時保持致富的高度企圖心。
　　如何致富是無法事先了解或計划(劃)的，你需要知道的事衹是，總之有一天你會發財。套一句英國經濟學家凱因斯的話說﹕“長期我們都死了”。
　

2007年9月1日星期六

人生各階段的十大需求

一生到底要花多少錢才夠？ http://holmes000.googlepages.com/life

如果將一個人從出生到死亡的各階段做需求劃分，大概不脫離收支儲蓄管理、投資理財規劃、緊急預備金提存、購屋置產計畫、信用／貸款運用、子女教育規劃、保險規劃、退休規劃、節稅規劃、信託規劃等十個範圍K

（1）要達成什麼樣的人生目標？（2）可以掌握的財產資源有多少？（3）如何有效的運用財產資源？（4）資產配置的比例如何建立？（5）如何調整資產配置組合？（6）可能發生的變數有哪些？（7）如何防止風險的破壞性？（8）如何建立經濟補償機制？等等。

財務規劃

財務規劃必定要做全面考量> 為了要使財務規劃能夠滿足人生各階段的需求，在進行的過程中，至少要考量到以下幾個方面才算完善。即：
（1）要達成什麼樣的人生目標？
（2）可以掌握的財產資源有多少？
（3）如何有效的運用財產資源？
（4）資產配置的比例如何建立？
（5）如何調整資產配置組合？
（6）可能發生的變數有哪些？
（7）如何防止風險的破壞性？
（8）如何建立經濟補償機制？等等。

財務規劃至少包括人生各階段的十大需求
如果將一個人從出生到死亡的各階段做需求劃分，大概不脫離收支儲蓄管理、投資理財規劃、緊急預備金提存、購屋置產計畫、信用／貸款運用、子女教育規劃、保險規劃、退休規劃、節稅規劃、信託規劃等十個範圍，若能滿足人生各階段需求，則一生福福泰泰、平安喜樂；若有很多需求未能滿足，則一生跌跌撞撞、抑鬱寡歡。

在需求分析理論中，通常會把各種需求用量化的方式顯示出來，再對照現有的財產資源，這樣就很容易找出需求缺口，並且尋求滿足人生需求的解決方案。
舉例來說，某甲預計10年後要培養子女接受高等教育，估算學雜費大約要120萬，某甲心想活存帳戶裡隨時保有20萬元以上的備用資金沒問題，所以子女教育預算尚有100萬的缺口，如果現在開始進行，運用定期定額的方式投資共同基金，在基金年報酬率5%的前提下，依照複利現值折算，某甲每個月必須投資約6,625元，如此一來便可在10年後滿足子女高等教育的需求。

從需求導向來說，大部分家庭都有子女教育規劃的需求，但是，家庭資產可能有富裕者，可能有貧窮者，相信不論再怎麼辛苦的父母都會希望自己的子女能接受良好的教育。

由於子女教育規劃是財務規劃的一部分，所有的家庭都有這方面的需要，從這點就可以充分解釋「財務規劃並不是有錢人的專屬權利」，即使是資產薄弱的家庭，只要找到好的解決方案，並且持之以恆的去執行，就能滿足人生當中的某一項需求。

所以說，如何妥善運用現有和未來的財產資源？如何尋求滿足人生各階段需求的具體作法？這些都是財務規劃工程中的重要事項。

財務規劃做法必須有效
經驗不足的理財顧問幫客戶做的財務規劃可能是失敗的，例如客戶預計10年後要幫子女準備一筆教育準備金，理論上用定期定額的方式投資共同基金是對的，問題是如果理財顧問建議的基金績效表現很差，10年不到就被結算掉，或是客戶根本不能堅持10年的定期定額投資，很可能就無法完成子女教育準備金的計劃。
此時，一個有效的基金投資計畫除了持續的定期定額投資外，應該要考慮的範圍還包括：（1）經濟發展、（2）景氣循環、（3）產業研究、（4）匯率波動、（5）基金特性、（6）公開說明書、（7）基金經理人的操作策略、（8）基金風險指標，例如標準差、貝他係數、夏普指數等等。唯有透過有效的作法，財務規劃的目的才能達成，倘若方法錯誤或是風險發生，則前功盡棄，很可能連重新來過的機會都沒有。

財務規劃攸關財產整合運用
財務規劃進行中可運用的財產包括現有財產和未來財產兩項，其範圍涵蓋：
（1）「現有財產」：指的是目前可以被掌握和運用的「動產、不動產以及一切有財產價值的權利」，例如現金、存款、股票、基金、房地產、租金收入、著作權、專利權…等等。
（2）「未來財產」：指的是將來預期可得的財產，例如工作所得、權利金收入、保險年金、老人年金、退休金（月退俸）、受贈財產、繼承財產，甚至包括樂透彩金等等。

從以上簡單的說明，可以得知財產的範圍相當廣泛，FPS財務規劃師如果將思考範圍放寬一點，就會發現某個客戶現在雖然資產不多，但是不代表他就窮途潦倒一生。或許客戶努力工作幾年之後會累積可觀的財產，或是未來的某個時點會有繼承，所以應該將每個人都看成是財務規劃的準客戶才對，如此一來經營客戶的層次自然會變得更加寬廣。唯有人人都享有財務規劃的服務時，「財務規劃全民化」的理念才能落實。

在財務規劃進行的過程中，通常會採用「目標順序法」或「目標並進法」來完成財務目標。例如一年後想換部新車，五年後預計送小孩出國留學，十年後要過安穩的退休生活，規劃者將財務目標按順序逐一進行的作法，則是「目標順序法」；倘若同時進行，則是「目標並進法」。

姑且不論採用「目標順序法」或「目標並進法」，絕對和可運用的財產有關。財力雄厚者，「目標並進法」可以同時完成多項理財目標，此時可能要將現有的存款、股票、保險、不動產或其他資產做最妥善的運用，以達成最大的效果；財力不足者，「目標順序法」不失為好方法，規劃者可以在有限的財產資源中尋求適當的金融商品來完成其財務目標。

不論採用哪種方式，如何將現有及未來的財產做好整合運用及通盤考量，則攸關財務規劃成功與否。

財務規劃必定要做全面考量> 為了要使財務規劃能夠滿足人生各階段的需求，在進行的過程中，至少要考量到以下幾個方面才算完善。即：（1）要達成什麼樣的人生目標？（2）可以掌握的財產資源有多少？（3）如何有效的運用財產資源？（4）資產配置的比例如何建立？（5）如何調整資產配置組合？（6）可能發生的變數有哪些？（7）如何防止風險的破壞性？（8）如何建立經濟補償機制？等等。

就全面性考量的立場來說，考慮的愈詳細愈好，這樣才能不斷的「持盈保泰」，避免因為財產資源運用不當或風險發生而無法完成長遠的財務規劃目標。
正因為財務規劃是一種生活化的應用科學，所以它會圍繞在每個人身邊，無論男女老幼或貧窮富貴，只要妥善做好財務規劃，相信人人都有機會完成財富夢想。

接下來舉幾個生活上的案例說明「財務規劃全民化」的理念：

案例1
陳小姐原本在某中小企業擔任內勤職員，工作年資約15年，適逢新制勞工退休金條例實施，該公司設法予以逼退，陳小姐頓時失去工作，收入當然隨之中斷。
站在財務規劃的立場，可以從幾個方面建議陳小姐：（1）設法尋求新工作、（2）考慮自己創業，不過要審慎評估，並且注意創業風險、（3）趁此空檔培養第二專長、（4）動用部分儲蓄當日常生活費用、（5）在收入未穩定之前，不要進行任何投資、（6）慎防各種詐欺風險。
小結：陳小姐財務規劃的重點在於「收支儲蓄管理」。

案例2
從事業務工作的張先生平常收入相當不錯，也因此養成了愛用名牌的習慣。後來因為疏於拜訪客戶，再加上整個大環境的改變，張先生的業績收入大不如前。不過，張先生的生活花用並沒有因為收入減少而做調整，反而藉口工作壓力太大而大肆刷卡消費，幾個月下來，張先生已是一身卡債。
此時，要建議張先生做好以下幾項財務規劃：（1）尋求循環利息最低的銀行做卡債整合、（2）運用低利率負債清償高利率負債，例如用房貸或保單貸款清償卡債、（3）盡量剪卡，一張不留、（4）使用現金，控制預算、（5）鼓勵自己多拜訪客戶，將消極的心態轉為積極的行動，藉此增加收入、（6）多參與公益，了解生命的價值。
小結：張先生財務規劃的重點在於「負債管理」。

案例3
王先生老年得子又逢喪偶，所以對獨子寵愛有加，小孩也因此不學無術，終日在外惹事生非。王先生已屆齡退休，身邊剛好有一筆退休金，為數並不多，其他財產也只剩一幢公寓自住。站在財務規劃的立場，強烈建議王先生這麼做：（1）將退休金及房子交付信託，避免兒子起惡念、（2）慎防各種詐欺，凡事勿起貪念、（3）進行投資時務必選擇保本保息的工具、（4）要求小孩謹言慎行，避免侵權行為的賠償責任、（5）提撥一點預算建置火險、車險等財產保險或責任保險的風險轉移機制。
小結：王先生財務規劃的重點在於「保本保息」及「防止侵權行為發生」。

案例4
林老先生現年65歲，是某建設公司的老闆，早年因為建築業景氣加上事業經營有成，林老闆累積了可觀的財富。自從不動產景氣滑落以來，林老闆逐漸淡出建築業，同時成立一家資產管理公司，聘請專人為他進行投資，並藉此將某些資產移轉到境外。
如果要建議林老闆做財務規劃，可以考慮以下幾個作法：（1）設法將課稅資產轉為免稅資產，例如購買高額保單、（2）降低課稅級距，例如用現金買不動產，在遺產稅計算中不動產是以公告現值計算遺產價值，而非市值、（3）創造負債，刻意運用不動產抵押貸款的方式預留扣除額、（4）善用免稅贈與的方式分散財產、（5）不妨考慮成立公益信託，除了有效節稅外，還可以造福社會、（6）財產移轉到海外之行為小心國稅局盯上。
小結：林老先生財務規劃的重點在於「合法的節稅規劃」。

總之，筆者深信「財務規劃應該是全民的權利，而不是有錢人的專屬權利！」，如果這個理念可以落實，則財務規劃將為每個人帶來美麗的財富人生，讓每個人都有機會完成財富夢想。

（作者是IAAFP國際認證財務規劃師協會執行長）
【2006/12/10 經濟日報】

2007年8月24日星期五

下個富翁就是你

收入與財富不能劃上等號，受高等教育、努力工作且收入頗豐的人，為什麼真正成富翁的很少？
一旦沒有工作，你能維持家計多久？

本書發掘富翁的真正面貌，研究他們致富祕訣。
教你賺得不多也能輕鬆致富！

作者詳擬249題財富Q＆A，訪談一萬名有錢人，完整揭露一代致富密辛。照書演練改變自己，下個富翁就是你！

高收入不等於高財富，真正有錢的是哪些人？他們都從事何種職業？又如何消費？開什麼車？如何投資？出身背景如何？最重要的，他們如何在一代內致富？

你能成為百萬富翁其中一員嗎？本書專為想成為有錢人的讀者量身打造，富翁第一手資料首次大公開！

究竟哪一種人能夠致富？本書調查發現七種致富特質：
　1. 自願降低消費水準。
　2. 善於將時間、精力、金錢做高效率分配，以利財產累積。
　3. 相信財務穩定比炫耀地位更重要。
　4. 未接受父母資助。
　5. 子女長大後能經濟獨立。
　6. 善於掌握市場契機。
　7. 選對職業。

你一定不知道，你也有機會成為富翁。
一夕致富不可期，但一代致富卻是千真萬確可以學習而達成。

http://holmes000.googlepages.com/nextdoor

成為百萬富翁的八個步驟

美國最近有一本新書(2000年)，甫上市就引起市場矚目，書名是「成為百萬富翁的八個步驟」，作者有系統訪問調查了美國一百七十位百萬富翁，從他們的致富經驗中，歸納出這本人人都可實踐，晉身七位數身價的行動手冊。

這本書的作者查理斯．卡爾森，美國讀者對他並不陌生，過去幾年來他寫的幾本股市投資的書，都曾高居紐約時報暢銷書排行榜前十名，無怪乎卡爾森的最新力作，一上市就掀起熱烈反應。卡爾森的這本新書，不是作者自己天馬行空的幻想，而是他實際向美國一百七十位百萬富翁進行調查，從他們的經驗中歸納出來的致富祕訣，全書讀來趣味盎然，令人躍躍欲試。

卡爾森說，百萬富翁的八個行動步驟，分別是：

第一步、現在就開始投資：
美國六成以上的人，連百萬富翁的第一步都還未邁出。每個人都有一堆理由，但其實都只是自己在找藉口。「沒錢投資？」：卡爾森建議立即將收入中的百分之十到二十五強迫自己用於投資；「沒時間投資？」：何不立即減少看電視的時間，把精力花在學習投資理財知識上；「擔心股價太高？」：別忘了股價永遠會有新高。

第二步、訂定目標：
這個目標不論是準備好小孩子的研究所學費、買新房子或五十歲以前金錢無虞地退休，任何目標都可以，但必須要訂個目標，全心去達成。

第三步、把錢花在買股票或股票基金：
「買股票能致富，買政府公債只能保住財富」。百萬富翁的共同經驗是：別相信那些黃金、珍奇收藏品等玩意兒，把心放在股票上，這是建立財富的開始。從長期趨勢來看，股票每年平均報酬率是百分之十一、政府公債則略高於百分之五，如果一九二五年投資一千美元買股票，一九九八年已值二百三十五萬美元，買股票的道理再明顯不過。

第四步、先求一壘安打 (別眼高手低) ：
棒球選手如果只想打全壘打，其結果是被三振的機率會高於只想擊出安打的球員，股市投資的道理亦同。百萬富翁並不是因為投資高風險的股票而致富，他們投資的是一般的績優股。

第五步、每月固定投資：
投資必須成為習慣，成為每個月的功課，不論投資金額多小，只要做到每月固定投資，就足以使你超越美國三分之二以上的人，因為他們永無止盡消費，到老才想到投資。

第六步、買了要抱住，還要再抱住：
調查顯示，四分之三的百萬富翁買股票至少持有五年以上，將近四成的百萬富翁持有十年以上。股票買進賣出頻繁，不僅冒險，還得付高額資本利得稅、交易費、券商佣金等，「交易越多不會使你致富，只會使交易商致富」。

第七步、把國稅局當投資夥伴，善用之：
厭惡國稅局並不是建設性的思維，把國稅局當成自己的投資夥伴，注意新稅務規定，善於利用免稅投資理財工具，使國稅局成為你致富的助手，才是正面做法。

第八步、限制財務風險：
百萬富翁大多過很乏味的生活，他們不愛換工作、只結一次婚、不生一堆孩子、通常不搬家、買股票抱住五年以上，生活沒有太多意外或新鮮，可是穩定性卻是他們的共同特色。

卡爾森的書中最後舉了一位百萬富翁的例子。這位富翁年薪從未超過四萬六千美元，沒有繼承大筆遺產，有妻兒要照顧，他就像是你我每天到超級商店遇到的平凡人，但他持之以恆力行上述八個步驟，百萬富翁只是他得到的報償之一罷了。

2007年8月20日星期一

彼得‧林區的暴跌應對之道

【彼得．林奇】簡介
(Peter Lynch) 1977年成為麥哲倫基金(Magellan Fund)的基金經理人，至1990年5月卸下基金經理人的職務為止的13年間，基金的管理資產由2000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，13年間的年平均複利報酬率達29%，1977年投資人若投資1萬美元在麥哲倫基金，到1990年可得到28萬元，時代雜誌推崇他為『首屈一指的基金經理人』，財星雜誌稱他為『投資界的超級巨星』。

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1929年10月29日，星期二，美國道瓊指數單日跌幅達11.5%。這是紐約證券交易所112年歷史上『最糟糕的一天』，這是歷史上第一個『黑色星期二』。

1987年10月19日，星期一，又是十月，道瓊指數一天之內便重挫508.32點，跌幅達22.6%，成為第一次世界大戰以來美國股市歷史上最大跌幅。遠遠超過了1929年10月那天11.5％的跌幅。僅這一天內，美國股票市值損失5000億美元，相當於美國當年全年國民生產總值的1／8。這是一個最黑的『黑色星期一』，一個『華爾街歷史上最壞的日子』。很多人由百萬富翁淪為赤貧，精神崩潰甚至自殺。

無數美國投資人在暴跌後也在問：為什麼？甚至美國國會事後為此專門成立調查小組。可至今沒有一個人能夠回答出為什麼。但是，不管為什麼，所有投資人在暴跌後都得面臨第二個問題：怎麼辦？最需要解決這個問題的，是那群管理巨額資金的基金經理們。

1987年美國股市大崩盤時，彼得‧林奇管理著100多億美元的麥哲倫基金，一天之內基金資產淨值損失了18%，損失高達20億美元。林奇是如何應對的呢？

林奇和所有開放式基金經理一樣，只有一個選擇：拋售股票。為了應付非比尋常的巨額基金贖回，林奇不得不的把股票都賣了。
過了一年多，他回憶起來仍然感到害怕：『在那一時刻，我真的不能確定，到底是到了世界末日，還是我們即將陷入一場嚴重的經濟大蕭條，又或者是事情變得那麼糟糕，僅僅只是華爾街即將完蛋？』

林奇是掌握巨額資金的基金經理，為了應對巨額贖回，只能拋售股票。那麼那些用自己的錢進行投資的中小投資者應該怎麼辦？林奇經歷過很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的績效。也許以下的三個建議值得借鑒：

第一，不要恐慌而全部賤價拋出。

林奇談到，『如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那麼你的賣出價格往往會非常之低。即使1987年10月19日的行情讓你對股市的走勢感到驚恐不安，你也沒必要在這一天，甚至也不必在第二天把股票拋出。你可以逐步減低你的股票投資組合，最後往往能夠取得比那些由於恐慌全部拋出的投資人更高的投資回報。因為當年從11月份開始股市就穩步上揚。到1988年6月，市場已經從反彈了400多點，也就是說漲幅超過了23%。』

第二，對持有的好公司股票要有堅定的勇氣。

『投資股票要賺錢，關鍵是不要被嚇跑。這一點怎麼強調都不過分。』林奇最推崇巴菲特面對股市暴跌時的勇氣。沃倫‧巴菲特曾經告誡投資者，那些無法做到自己的股票大跌市值損失50%仍堅決持股不動的投資者，就不要投資股票。

第三、要敢於低檔買入好公司股票。

林奇認為暴跌是賺大錢的最好機會：『股價大跌而被嚴重低估，才是一個真正的選股者的最佳投資機會。股市大跌時人們紛紛低價拋出，就算我們的投資組合市值可能會損失30%，這也沒什麼大不了的。我們不要把這種股市大跌看做一場災難，而要把股市大跌看做是一個趁機低價買入股票的機會。巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機會賺到的。』
也許有很多投資人在暴跌後會問另一個問題：能不能預測出股市暴跌？回答這個問題，我們首先要看看歷史事實，是否有人曾經准確預測到股市暴跌？

林奇發現，在1987年10月美國華爾街股市暴跌1000點之前，沒有任何一位投資專家或者經濟學家預測到這次股市暴跌，也沒有一個人事前發出警告。有許多人聲稱自己早已事先預測到這次大跌，但是如果這些傢伙真的預測到的話，他們早就會提前把他們的股票全部拋出了，那麼由於這些人大規模拋售，市場可能早在幾周甚至幾個月前就暴跌1000點了。

證券分析之父格雷厄姆曾說：『如果說華爾街60多年的經驗中發現過什麼的話，那就是沒有人能成功地預測股市變化。』

巴菲特也說：『我從來沒有見過能夠預測市場走勢的人。』

而彼得‧林奇也不得不遺憾地感嘆：『不要妄想預測一年或兩年後的股市走勢，那是根本不可能的。』

也許投資者會傷心地問：既然股市根本無法預測，萬一再發生暴跌，我們應該怎麼辦呢？林奇的回答是根本沒有必要擔心這個問題：『很顯然，投資者並不需要具備預測市場的能力照樣可以在股市上賺錢，如果不是這樣的話，那麼我就應該一分錢也賺不到。在幾次最嚴重的股市大跌期間，我只能坐在股票行情機前面呆呆看著我的股票也跟著大跌。』

連林奇也不能預測股市，但他照樣取得年均29%的投資報酬率，13年增值29倍，成為美國有史以來最成功的基金經理。

既然我們無法預測股市，那麼最好的辦法是不要預測股市。正如巴菲特所說：『對於未來一年後的股市走勢、利率以及經濟動態，我們不做任何預測。我們過去不會、現在不會、將來也不會預測。』

投資者投資的是公司，而不是股市，因此投資者應該關注的也應該是公司，而不是股市，不管股市暴跌還是暴漲，都是如此。也許這就是最成功的基金經理林奇告訴我們應對股市暴跌的唯一辦法。