巴菲特進場指標：股市市值╱GNP

巴菲特進場指標：股市市值╱GNP
如果股市總市值與GNP的比率落在70%到80%之間，進場購買股票可能會很有利


○GNP
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○股市市值
TWSE台灣證券交易所首頁 (http://www.twse.com.tw/) >統計報表 >市值週報
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○艾利克斯：2010/05/19壹周刊台股教戰專欄A469- 跟巴菲特學投資

外資的高低點預測一向是「僅供參考」，然而股神巴菲特的高低點預測方式可就值得我們仔細的研究一下了。巴菲特曾經在2001年的財星雜誌(Fortune magazine)提到他使用一個國家的股票市值/國民生產總值(GNP)的比率來判斷一個國家的指數高低。「如果這個比率落在70%~80%之間，就是進場買股的好時點；反之，如果這個指標是超過150%，甚至於接近200%，這時候進場就如同在玩火，正如同2000年的網路泡沫一樣。」，巴菲特在該篇文章中說到。


台股自1991年到2010年的20年間，這個比率平均高點約在122%，低點則是83%，這與巴菲特所認知的區間相近，而近十年的高低點平均則在139%到99%之間，換算成目前指數位置大約是在7,100到5,200之間，若以上週五收盤指數7800計算，這個比率則是在150%左右，接近於歷史高點。


台股近20年的市值/GNP比率約在80%~120%

○巴菲特買股指標》台股及美股總市值佔GNP比率走勢分析

聯合報 編譯陳澄和 記者劉菁菁 2009-02-06

美國股票可以買了？〈財星〉雜誌報導，根據投資大師巴菲特使用的一項投資基準，當美國股市總市值落在國民生產毛額（GNP）的70%到80% 之間，就是合理的投資時機，現在似乎是時候了。

這項論點在於美國股市總市值與GNP之間應該有個合理的比率，根據85年來的線圖走勢以及巴菲特本人的說法，現在應該是進場購買美股的適當時候。

2001年網路泡沫破滅，道瓊指數從高點大幅回挫2000點時，很多人都在討論重返股市的時機。但當時股市總市值仍相當於美國GNP的133%，所以巴菲特並未輕舉妄動。

巴菲特後來具體設想一個進場的合理時刻，他說：「如果總市值與GNP的比率落在70%到80%之間，進場購買股票可能會很有利。」

按照這項說法，美股的買點如今可能已經浮現，因為該比率1月時已降到75%左右。巴菲特對於總市值/GNP比率重返正常，毫不訝異，他告訴〈財星〉，這項變化讓他想起投資家葛拉罕（Ben Graham）對股市運作方式的描述：他說：「股市在短期間像是投票機，但在長期間就像是體重器。」

巴菲特不僅相信線圖傳達的訊息，還親身力行。他去年10月17日在紐約時報的輿論版上說，有很長一段時間，他個人除了美國公債外，沒有擁有任何股票（波克夏股票當然是例外），現在他已開始進場。遺憾的是，投資大師並未透露他買了哪些股票。

台股巴菲特指標 近合理價位

〈財星〉推斷，現在是投資美股的合理時間，同樣指標套用在台灣市場，會得出什麼結果？

嘉鼎資本管理集團協理城國斌指出，台股也進入相對合理價位。他依最新數據算出，台灣截至目前，所有上市公司的市值占國民生產總值（GNP）的比率為83.31%。相對於過去是較為合理的情況，但還沒到達股神巴菲特認定的70%至80%合理區間。

過去10年台股的「巴菲特指標」最低點，在民國90年9月的64%，當時碰上921大地震、網路股泡沫化、核四停建爭議，911事件更雪上加霜。當時美股的巴菲特指標仍達133%。

台灣巴菲特指標隨後一路上揚，在96年10月達到高點186％。

城國斌強調，從這項巴菲特指標來看台灣，已接近相對合理價位，但要注意這項指標主要是用來判斷整體市場股價的合理性，未必有任何的預測性格。